Der Schuldscheinmarkt hat sich im dritten Quartal des Jahres 2023 in einem weiterhin schwierigen Marktumfeld stabilisiert (u.a. Laufzeiten, Spreads). Die Anforderungen an Emittenten bleiben jedoch mit Blick auf Branche und Bonität weiterhin anspruchsvoll. Hier sind die Highlights:

Marktvolumen und Emissionen:

• Marktvolumen: Das Gesamtvolumen belief sich bis zum Ende des dritten Quartal auf EUR 16,9 Mrd., was etwa 25% unter dem Vorjahresniveau liegt. Dies markiert eine deutliche Abnahme gegenüber dem Vorjahr.
  
• Neuemissionen: Mit 19 Neuemissionen und derzeit 10 Emissionen parallel in Vermarktung (Stand: 05.10.2023) zeigt sich eine fortlaufende Aktivität im Markt, obwohl der Anteil ausländischer Emittenten im Vergleich zum Vorjahr deutlich zurückgegangen ist.
  
• Laufzeiten: Der Fokus liegt weiterhin auf 3- bis 5-jährigen Laufzeiten, während längere Laufzeiten von über 7 Jahren deutlich untergewichtet sind.
  
• Nachhaltigkeitskomponente: Etwa ein Drittel aller Transaktionen beinhaltet eine Nachhaltigkeitskomponente, sei es ESG- oder KPI-gebunden oder als "Green" gekennzeichnet. Dies spiegelt das verstärkte Interesse an nachhaltigen Finanzierungen wider.
  

Zinslandschaft und Spreadentwicklung:

• Leitzinserhöhungen: Am 14.09.2023 gab es eine Zinserhöhung um 0,25% auf 4,50%, während der Einlagenzins aktuell bei 4,00% liegt. Dieser Anstieg setzt den Trend der strafferen Geldpolitik fort.
  
• Zinsstrukturkurve: Die Zinsstrukturkurve bleibt überwiegend invers, insbesondere bei kürzeren und längeren Laufzeiten, was auf die aktuellen wirtschaftlichen Gegebenheiten hinweist.
  
• Renditeaufschläge und Spreads: Die Renditeaufschläge bleiben stabil und sind stark von Kreditqualität, Sektor und Transaktionsvolumen abhängig. Längere Laufzeiten erfordern höhere Spreadaufschläge.
  
• Erwartungen: Die Prognosen zeigen ein fortlaufendes höheres Niveau bei den Spreads, was auf die reduzierte Investorennachfrage zum Jahresende und die gestiegenen Refinanzierungskosten zurückzuführen ist.
  

Ausblick auf geldpolitische Entscheidungen:

• Am 26.10.2023 entschied die EZB erstmalig seit Juli 2022 eine Zinspause einzulegen.
  
• Die kommende geldpolitische EZB-Sitzung mit Zinsentscheidung folgt am 14.12.2023
• Aufgrund der abflachenden Inflationsraten ist aktuell mit keiner weiteren Zinserhöhung zu rechnen. Volkswirte rechnen im 2. Halbjahr 2024 mit einem leichten Rückgang der Leitzinsen.
  

Wie schon das gesamte Jahr 2023 hat auch das dritte Quartal gezeigt, dass der Schuldscheinmarkt trotz einiger Herausforderungen robust bleibt, wobei eine Anpassung an sich ändernde wirtschaftliche Bedingungen und die Bedürfnisse von Emittenten und Investoren weiterhin im Fokus stehen. Die Betonung nachhaltiger Finanzierungen und die Reaktion auf Zinsänderungen werden auch im 4. Quartal um und im Jahr 2024 wichtige Aspekte für Akteure im Schuldscheinmarkt sein.

Für eine individuelle Beratung zur Strukturierung von Schuldscheindarlehen, insbesondere auch in Anbetracht o.g. Marktveränderungen, stehen wir Ihnen jederzeit gern zur Verfügung. Nutzen Sie jederzeit gerne die Möglichkeit in einer Videokonferenz oder einem persönlichen Austausch für eine Vorstellung unseres Leistungsspektrums sowie die Einwertung eines indikativen Angebotes..