Im ersten Quartal 2024 verzeichnet der Schuldscheinmarkt ein valutiertes Volumen von 4,2 Mrd. Euro aus 28 Transaktionen. Dieses Marktvolumen lag deutlich unter dem Volumen des Vorjahres (7,8 Mrd. Euro und 37 Transaktionen) es gleicht dem 1. Quartal des etwas schwächeren Pandemie-Jahres 2021. 

Emittenten des ersten Quartals 2024 haben im Vergleich zu den letzten zwei Jahren deutlich weniger Transaktionen mit nachhaltigen Strukturen (ESG-KPI-Verknüpfungen) gelauncht. Insgesamt kamen 82% der Transaktionen von Emittenten aus Deutschland. 

Bei den Investoren lag der Fokus weiterhin auf weniger zyklische Branchen. Die präferierten Laufzeiten lagen dabei zwischen 3 bis 7 Jahren. Der Vergleich finales Emissions- gegenüber dem Launch-Volumen je breit vermarkteter Transaktion zeigt eine Aufstockung um etwa 70%. Dies belegt die stabile Investitionsbereitschaft der Schuldscheininvestoren.

• Die Referenzzinsen sind seit Jahresbeginn vergleichsweise schwach volatil.
  
• Die EZB behält Leitzinsen mit ihren Entscheidungen vom 25.01., 07.03. und 11.04.2024 auf gleichbleibendem Niveau (Hauptrefinanzierungszinssatzes: 4,50%) – damit im Gleichklang zu den Entscheidungen der US-Notenbank FED.
  
• Erste Zinssenkung bei schwacher Konjunktur im Euroraum sowie auf den Weltmärkten und aufgrund sinkender Inflation können noch vor dem Sommer (06.06.2024) erfolgen.
  
• Die Zinskurve ist noch in den kurzen Laufzeiten invers. Sie verläuft allerdings im Vorjahresvergleich deutlich flacher. 3y 3,03% - 5y 2,85% - 7y 2,77% - 10y 2,76% - 20y 2,64% (MidSwaps Stand: 11.04.2024)
  
• Die kurzfristige Zinskurve auf Basis des 6-Monats-EURIBORs liegt stabil bei aktuell 3,83%. (Stand: 10.04.2023)

• Die Spreads der Cashbonds vs. iTraxx geben grundsätzlich Auskunft über die immensen Bewegungen in der Krise.
  
• Die Spreads der Cashbonds wirken seit Q4 2023 stabilisiert und verhältnismäßig üblich volatil. Zum Vergleich: 5-jährige Investment Grade Cashbonds liegen zurzeit in etwa auf dem Vorjahresniveau bei rd. 70 bps.
  
• Emittenten müssen auch für das Jahr 2024 Risikoaufschläge auf dem angepassten Niveau des Jahres 2023 erwarten. Dies betrifft in unterschiedlicher Ausprägung alle Branchen und belegt die konjunkturelle Schwäche sowie gestiegene Refinanzierungskosten der Kreditgeber. 
  

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